刚刚,北京传来大消息!股市笑了、楼市哭了!

发布时间:2018-06-14 10:04:08(来源:)

综合丨财经韬略(tttmoney8)中国政府网


330日,星期五,深圳创业板大涨了3%

 

傍晚7点,谜底终于揭晓:传说中的“股市新政”真的来了!

 

“中国政府网”发布了“国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知”。

 


根据这个文件,一批科技类企业将可以通过“绿色通道”,在国内的A股市场发行股票或者存托凭证(CDR)。

 

也就是说,这个利好的范围,比之前“传说中的”范围要大。

 

我们首先来看一下,可以享受这个文件便利的企业有哪些。根据文件规定:

 

1、试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。

2、已在境外上市的大型红筹企业,市值不低于2000亿元人民币;

3、尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币,或者营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位。

 

文件所称的“红筹企业”,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。

 

根据文件,中国证监会将成立“科技创新产业化咨询委员会”,发挥行业主管部门及专家学者作用,严格甄选试点企业。证监会以此为重要依据,审核决定申请企业是否列入试点,并按照法律法规受理审核试点企业发行上市申请。

 

有一点是肯定的,不仅阿里、腾讯、百度这类企业可以通过CDR或者增发A股回归,未上市的较大规模的独角兽企业(200亿人民币以上估值),也可以在境外上市之前,在A股发行CDR或者A股,甚至最终放弃境外上市。

 

其次,发行的证券种类不仅包括存托凭证(CDR),还包括股票。文件说:

 

1、试点企业可根据相关规定和自身实际,选择申请发行股票或存托凭证上市。

2、允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市;具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市;

3、境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。

 

所谓“存托凭证”,是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。通过CDR方式回归A股,可以避免很多法律问题。此外,CDR数量有限、规模可控,比让境外上市企业“通过私有化方式”完全回归,占用市场资金少,对股市冲击小。

 

也许有读者会问:国家这样做,是什么意思?

 

目的一:激活国内股市,推动经济转型升级。

 

众所周知,由于上市制度等原因,腾讯、阿里、百度、携程等一大批新经济企业都在海外上市,主要集中在美国和香港两地。其结果让A股流失了大量优质上市资源,也让中国内地的投资者措施了很多投资机会。

 

让境外上市的BAT们通过CDR或者增发A股等方式在回归深沪股市,有利于激活股市。中国经济需要转型升级,由于中国企业杠杆率已经全球最高,扩大直接融资特别是股权融资,就成为关键。所以,股市必须搞活。

 

如果说2015年那一波,是通过制造“政策+杠杆牛市”来激活股市,最终引发股灾;2018年则是希望通过创新企业回归和独角兽上市来激活市场,方式有了很大改进。

 

目的二:跟美国进行金融话语权的博弈。

 

中国正在崛起,需要建立自己的国际金融中心。中国的优质上市资源都跑道美国上市,这算什么?这简直是肉包子打狗,是强化美国的金融霸权。

 

所以国家改变了思路,开始全力做大沪深港股市。让BAT们通过CDR等方式回归,这只是计划的一部分。另一部分是:直接提供上市快速通道给尚未上市的独角兽,把他们直接留在国内上市。即便不能留下来,也力争让这些优质企业在深沪股市做第一上市,境外为第二上市。

 

那么问题来了!这对于深沪股市到底是利空,还是利好?

 

我的看法是,可以理解为重大利好,当然对于有些人则是重大利空。

 

大量优质上市公司的出现,肯定可以激活A股,带来增量投资者和增量资金,以及新的行情。因为每个大企业背后,都有一群股东,有些股东就是上市公司,他们会成为受益者,股票会上涨。

 

但另一方面,这意味着股市上创新企业的供应量大幅增加,此前高估的一些公司会出现趋势性下跌,一些伪高科技企业的股票甚至会崩盘。

 

但整体而言,对于中国经济是利好,对于中国建设金融中心是利好。

 

从长期看,此举有利于逐步降低A股的估值,挤出一些泡沫,让市场更有投资价值。但在在初期,反而会推动股市上涨。

 

当然,股市活跃了,股票有价值了,楼市里的资金也会被分流,这相当于“围魏救赵”!因此对于炒房客来说,这算是一个利空!

 

中国投资市场正迎来一个巨大的变局,大金融时代将逐步到来,楼市的大机会终结了,只剩下了长期抗通胀的功能(属于防御性投资)。这是国家的战略需要,谁都无法阻挡这个趋势,只能适应它!

【附】文件全文


国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业

境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知

国办发〔2018〕21号


各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构:


证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已经国务院同意,现转发给你们,请认真贯彻执行。


国务院办公厅           

2018年3月22日          

(此件公开发布)


关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证

试点的若干意见

证监会


为进一步加大资本市场对实施创新驱动发展战略的支持力度,按照市场化、法治化原则,借鉴国际经验,开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点,现提出以下意见。


一、指导思想


全面贯彻落实党的十九大精神,以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真落实党中央、国务院决策部署,坚持稳中求进工作总基调,牢固树立和贯彻新发展理念,按照高质量发展要求,统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局,深化资本市场改革、扩大开放,支持创新企业在境内资本市场发行证券上市,助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展提升,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。


二、试点原则


(一)服务国家战略。以服务创新驱动发展为引领,坚持创新与发展有机结合,改革与开放并行并重,助力大众创业万众创新,推动经济结构调整和产业转型升级。


(二)坚持依法合规。在法律法规框架下,做好与相关政策的衔接配合,稳妥适度开展制度创新,确保试点依法依规、高效可行。


(三)稳步有序推进。统筹谋划,循序渐进,探索通过试点解决创新企业境内上市问题,为进一步深化改革、完善制度积累经验、创造条件。


(四)切实防控风险。充分保护中小投资者合法权益,处理好试点与风险防控的关系,把防控风险放到更加重要的位置。强化监管,维护金融市场稳定,坚决守住不发生系统性风险的底线。


三、试点企业


试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。其中,已在境外上市的大型红筹企业,市值不低于2000亿元人民币;尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业),最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币,或者营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位。试点企业具体标准由证监会制定。本意见所称红筹企业,是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业。


证监会成立科技创新产业化咨询委员会(以下简称咨询委员会),充分发挥相关行业主管部门及专家学者作用,严格甄选试点企业。咨询委员会由相关行业权威专家、知名企业家、资深投资专家等组成,按照试点企业标准,综合考虑商业模式、发展战略、研发投入、新产品产出、创新能力、技术壁垒、团队竞争力、行业地位、社会影响、行业发展趋势、企业成长性、预估市值等因素,对申请企业是否纳入试点范围作出初步判断。证监会以此为重要依据,审核决定申请企业是否列入试点,并严格按照法律法规受理审核试点企业发行上市申请。


四、试点方式


试点企业可根据相关规定和自身实际,选择申请发行股票或存托凭证上市。允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市;具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市;境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。本意见所称存托凭证,是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。


试点企业在境内发行的股票或存托凭证均应在境内证券交易所上市交易,并在中国证券登记结算有限责任公司集中登记存管、结算。试点企业募集的资金可以人民币形式或购汇汇出境外,也可留存境内使用。试点企业募集资金的使用、存托凭证分红派息等应符合我国外资、外汇管理等相关规定。


证监会根据证券法等法律法规规定,依照现行股票发行核准程序,核准试点红筹企业在境内公开发行股票;原则上依照股票发行核准程序,由发行审核委员会依法审核试点红筹企业存托凭证发行申请。


试点企业在境内的股票或存托凭证相关发行、上市和交易等行为,均纳入现行证券法规范范围。证监会依据证券法和本意见及相关规定实施监管,并与试点红筹企业上市地等相关国家或地区证券监督管理机构建立监管合作机制,实施跨境监管。


五、发行条件


试点企业在境内发行股票应符合法律法规规定的股票发行条件。其中,试点红筹企业股权结构、公司治理、运行规范等事项可适用境外注册地公司法等法律法规规定,但关于投资者权益保护的安排总体上应不低于境内法律要求。对存在协议控制架构的试点企业,证监会会同有关部门区分不同情况,依法审慎处理。


试点红筹企业在境内发行以股票为基础证券的存托凭证应符合证券法关于股票发行的基本条件,同时符合下列要求:一是股权结构、公司治理、运行规范等事项可适用境外注册地公司法等法律法规规定,但关于投资者权益保护的安排总体上应不低于境内法律要求;二是存在投票权差异、协议控制架构或类似特殊安排的,应于首次公开发行时,在招股说明书等公开发行文件显要位置充分、详细披露相关情况特别是风险、公司治理等信息,以及依法落实保护投资者合法权益规定的各项措施。


六、存托凭证基础制度安排


在中国境内发行存托凭证应符合以下基础制度安排,并严格遵守相关监管规则。


(一)参与主体。


基础证券发行人在境外发行的基础证券由存托人持有,并由存托人在境内签发存托凭证。基础证券发行人应符合证券法关于股票等证券发行的基本条件,参与存托凭证发行,依法履行信息披露等义务,并按规定接受证监会及证券交易所监督管理。


存托人应按照存托协议约定,根据存托凭证持有人意愿行使境外基础证券相应权利,办理存托凭证分红、派息等业务。存托人资质应符合证监会有关规定。

存托凭证持有人依法享有存托凭证代表的境外基础证券权益,并按照存托协议约定,通过存托人行使其权利。


(二)存托协议。


基础证券发行人、存托人及存托凭证持有人通过存托协议明确存托凭证所代表权益及各方权利义务。投资者持有存托凭证即成为存托协议当事人,视为其同意并遵守存托协议约定。存托协议应约定因存托凭证发生的纠纷适用中国法律法规规定,由境内法院管辖。


(三)存托凭证基础财产。


存托凭证基础财产包括境外基础证券及其衍生权益。存托人可在境外委托金融机构担任托管人。托管人负责托管存托凭证基础财产,并负责办理与托管相关的其他业务。存托人和托管人应为存托凭证基础财产单独立户,将存托凭证基础财产与其自有财产有效隔离、分别管理、分别记账,不得将存托凭证基础财产归入其自有财产,不得违背受托义务侵占存托凭证基础财产。


(四)跨境转换。


存托凭证与基础证券之间转换的具体要求和方式由证监会规定。


七、信息披露


试点企业及其控股股东、实际控制人等相关信息披露义务人应真实、准确、完整、及时、公平地披露信息,不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。试点红筹企业原则上依照现行上市公司信息披露制度履行信息披露义务。试点红筹企业及其控股股东、实际控制人等相关信息披露义务人在境外披露的信息应以中文在境内同步披露,披露内容应与其在境外市场披露内容一致。


试点红筹企业在境内发行证券,应按照证券法等法律法规规定披露财务信息,并在上市安排中明确会计年度期间等相关问题。试点红筹企业在境内发行证券披露的财务报告信息,可按照中国企业会计准则或经财政部认可与中国企业会计准则等效的会计准则编制,也可在按照国际财务报告准则或美国会计准则编制的同时,提供按照中国企业会计准则调整的差异调节信息。


八、投资者保护


试点企业不得有任何损害境内投资者合法权益的特殊安排和行为。发行股票的,应执行境内现行投资者保护制度;尚未盈利试点企业的控股股东、实际控制人和董事、高级管理人员在企业实现盈利前不得减持上市前持有的股票。发行存托凭证的,应确保存托凭证持有人实际享有权益与境外基础股票持有人权益相当,由存托人代表境内投资者对境外基础股票发行人行使权利。投资者合法权益受到损害时,试点企业应确保境内投资者获得与境外投资者相当的赔偿。


九、法律责任


试点企业等相关市场主体违法违规发行证券,未按规定披露信息,所披露信息存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,或者存在内幕交易、操纵市场等其他违法行为的,应依照证券法等法律法规规定承担法律责任。试点企业等相关市场主体导致投资者合法权益受到损害的,应依法承担赔偿责任,投资者可依法直接要求其承担损害赔偿责任。存托人或托管人违反本意见和证监会有关规定的,证监会可依法采取监管措施,并追究其法律责任。


十、组织管理


各地区、各相关部门要高度重视,统一思想,提高认识,加大工作力度,确保试点依法有序开展。证监会要根据证券法和本意见规定,加强与各地区、各相关部门的协调配合,稳妥推动相关工作,完善相关配套制度和监管规则,加强市场监管、投资者教育和跨境监管执法合作,依法严肃查处违法违规行为,监督试点企业认真履行信息披露义务,督促中介机构诚实守信、勤勉尽责,切实保护投资者合法权益。


本文来源丨财经韬略(tttmoney8)中国政府官网,感谢原作者辛勤创作。

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